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若3月前可有效控制疫情 镍、不锈钢或供需趋紧

发布时间: 2020-08-25 20:17

  受到新冠肺炎疫情影响,国内多地延迟节后复工至2月9日以后,主要影响镍铁和不锈钢的生产,对电解镍冶炼影响不大。节后短期电解镍需求较弱,而不锈钢则处于供需两弱的状况。但终端需求不会因延迟开工而减少,若在3月前疫情有所好转,菲律宾镍矿产量尚未恢复、镍铁\不锈钢产量减少、废料回收停滞三个因素共同作用的情况下,镍和不锈钢价格将得到反弹。若疫情在进入二季度后仍无明显改善,供需两弱将延续,菲律宾进入4月旱季后,主矿区复产导致供应增加,推动镍价上行的主要因素遭到削弱,反弹乏力。节后短期镍和不锈钢将震荡偏弱运行,主要由于现货销售受阻,节前低价304货源进入市场,厂商可能选择交割,导致盘面承压。

  除此之外,物流受阻可能导致不锈钢品种的地区间价差分化,304不锈钢的无锡-佛山价差可能扩大,而201不锈钢的无锡-佛山价差可能缩小。

  策略提示:短期振荡偏弱,但建议观望,若3月前有确切有效的治疗手段,或疫情得到明显控制,可做多镍、不锈钢主力合约。

  自2019年12月新型冠状病毒肺炎爆发以来,受到人口流动特点的影响,疫情自湖北省向东部扩散明显;尽管已有团队展开疫苗的研发工作,但真正投入临床还需时日。疫情的严峻迫使各地各行业延迟复工,特别是人口密集型产业,在疫情得到明显缓解前,可能难以确定开工时间。

  春节期间,截止1月30日,LME镍3合约价格跌幅达6.08%,但自23日起LME库存不再增长,以每日平均约200吨的速度减少。

  目前,国内各大证券、期货交易所均已确认,将相应国务院号召,延迟至2月3日开市,除此之外,已有10余省市确认当地企业复工时间推迟至2月9日。

  国内电解镍生产龙头企业金川集团所在地甘肃,目前疫情尚不严重,预计将在2月3日开工。

  镍铁主产区位于山东、辽宁、江苏、广东、内蒙,其中国内产业龙头鑫海、德龙分别位于山东和江苏,目前两省均已发布通知,要求企业不得早于2月9日复工;广东省阳江地区以及福建省同样聚集了众多镍铁生产企业,目前均通知不早于2月9日复工;辽宁、内蒙尚无相关通知,预计在2月3日开工。鲁苏粤闽四地复工时间延迟将影响国内超过70%的镍铁产能。

  国内不锈钢生产企业主要分布在浙江、江苏、山西、广东、福建等地,根据目前已经公布的延迟复工的通知来看,国内至少有60%的不锈钢产能将受到影响,同时广东佛山、江苏无锡两地的不锈钢物流、加工和贸易中心开工亦同时受到影响。其中佛山陈村已经向辖区各企业发出通知,强制延迟至2月10日开工。

  终端需求企业开工亦将受到影响,尽管目前部分贸易商表示,预计仍将在2月3日开工,但由于下游厂商开工延迟,预计下周成交惨淡,市场保持冷清。

  开工延迟期间以及复工后的一段时间内,受到疫情影响,供需两弱。一方面终端需求并不会因为疫情减少,只是有所推迟,而生产厂商延迟开工则实实在在地导致总体产量下降,待疫情有所缓解后,终端开工恢复,需求可能较大幅度反弹。但另一方面,受到疫情影响上下游开工推延,令市场平稳度过镍矿供应相对紧张的一季度,随着4月菲律宾主产区进入旱季,产量增加,原料供应紧张因素消退。

  因此,供给紧张还能否推动镍价上行,在很大程度上受到新型肺炎疫情何时好转。若在3月前疫情得到有效控制,需求回升,开工推迟反而刺激成材供给趋紧,推动不锈钢和镍价加速上行;反之,若疫情一直延续至二季度,且仍无改观,长期的供需两弱局面,将很大程度尚削弱此前供给偏紧的预期。

  由于疫情爆发且迅速恶化,各地已经加强防疫手段,并持续引导各地市民减少外出,加强交通管制,以降低人口流动,而这一系列措施将直接导致废料回收受阻。

  不同于生产企业的开工延迟,由于目前废料仍主要来自个人回收,而回收人员大多会畏惧感染新型肺炎而停止废料回收,或受到交通限制而无法进行回收。同时废料回收的中间商贩往年也大都在元宵节后复工,现在受到传染病影响,复工更是遥遥无期。因此在新型肺炎得到有效控制,或治疗手段有重要突破之前,废料回收将持续陷入停滞。

  因为废料从回收到分选、投入使用仍需要一定周期,若在短期内疫情得到有效控制,不锈钢生产企业将面临废料供应减少的情况,将导致厂商增加镍矿\镍铁的用量,进一步刺激原料供给紧张,推升镍价和不锈钢价格。

  受到新冠肺炎的影响,武汉至其他地区的及交通基本切断,人口流动迅速降低,原本热络的返工潮受到开工延迟的影响已经消退。

  一方面,虽然1月底国内铁路客运出现大量退票,但原定运输计划并不会受到影响,客运班列对铁路货运能力的挤占并不会减少,但总体而言火车运力影响不大。另一方面,目前镍、不锈钢产品运输仍主要以汽运为主,而疫情导致各地高速公路纷纷封闭,严重影响了物流畅通。

  截止报告日,已确认封闭高速公路出入口,主要分布在辽宁、山西、山东、安徽,但多地因为其他原因同样实施临时封闭。此外,全国各地在各高速路口均加强的防疫措施,增加检查环节导致出入口的阻塞,对汽运物流的效率也造成相对明显的影响。

  由于不同地区间,不同品类的不锈钢产量并不均衡,华南地区生产200系不锈钢较多,而华东华北生产300系不锈钢居多。在物流不畅的情况下,304不锈钢的无锡佛山价差可能收缩,而201不锈钢的无锡-佛山价差则可能扩大。

  此外,由于进口镍矿主要达到北方港口,物流受阻可能影响华南地区镍铁、不锈钢厂商补充原料。

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